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米9月PPIが前年比6.3％上昇、4年ぶり高水準もドル円は157円台に下落

内容

9月PPIは予想を大きく上回る伸び

米労働省が10月15日に発表した9月の生産者物価指数（PPI）は、前月比で1.3％上昇しました。予想の0.6％を大きく上回り、8月の0.5％（0.4％から上方修正）からも伸びが拡大しています。この伸び率は2022年3月以来の大きさです。前年比では6.3％上昇となり、予想の5.4％、8月の5.6％を上回って、2022年12月以来の高い水準になりました。

変動の大きい食品とエネルギーを除いたコア指数も伸びが加速しています。前月比は0.7％上昇（予想0.3％、8月0.2％）で、4月以来の大きさでした。前年比は5.0％上昇（予想4.4％、8月4.8％）で、2023年1月以来の高さです。品目ごとにどの価格がどれだけ押し上げたのかは、現時点で明らかになっていません。

小売売上高などほかの指標

9月の小売売上高は前月比0.8％増でした。8月の1.3％増からは伸びが鈍りましたが、予想の0.3％増は上回りました。新規失業保険申請件数は19.9万件で、ほぼ予想どおりでした。10月のNY連銀製造業景況指数は25.5と予想の12.0を大きく上回った一方、フィラデルフィア連銀製造業景況指数は20.9で、予想の28.0を下回りました。

ドル売りが続いた理由とドル円の水準

PPIはインフレが加速していることを改めて示す結果でした。しかし市場では人工知能（AI）ブームへの警戒感が強く、安全資産とされる米国債が買われました。その結果、米10年債利回りは5.10％から5.04％に低下しました。金利が下がったことでドルが売られ、ドル円は158円20銭から157円70銭まで下落しています。ユーロドルは1.1188ドル付近、ポンドドルは1.3252ドル付近でもみ合いとなりました。別の報道でも、ドルの戻り売りが優勢となり、PPIの上振れに対する反応は限られたと伝えられています。

米国の利上げ見通しはどう変わったか

前日に発表された9月の消費者物価指数（CPI）は、総合が前月比0.6％、前年比3.7％で、どちらも予想どおりでした。一方、コア指数は前月比0.3％と予想の0.2％を上回りました。総合の伸びが高いのは、主に原油やガソリンの値上がりによるものとされています。

エコノミストのレポートによると、CPIの発表後、FF金利先物が織り込む10月FOMCでの利上げ確率は、前の週後半の2割弱から3割強に上がりました。4割を超えたと伝える報道もあります。今回のPPIについても、CPIと同じく利上げ観測を後押しする内容だと報じられています。

ただし、FRBの主要メンバーの発言には慎重なものが目立ちます。ウィリアムズNY連銀総裁は、来年のインフレ率は2％近くまで下がるとの見方を示し、2027年の利上げは必要ないと述べました。ウォラー理事は、最近の金利上昇は経済成長の加速とAIへの大型投資によるもので、インフレ期待は安定していると話しています。リッチモンド連銀総裁は、10月FOMCの結果について予測したくないと述べました。ウォーシュ議長がどう判断するかは、現時点で明らかになっていません。

注目ポイント

物価指標が予想を上回ったのに、ドル円が円高方向に動いたことが注目されています。AIブームへの警戒感から米国債が買われる流れは、指標の内容とは逆向きの値動きにつながりました。今後の焦点は、10月FOMCで利上げに踏み切るかどうかです。スタグフレーション（景気停滞と物価上昇が同時に進む状態）への懸念を指摘する報道もあり、ウォーシュ議長の発言にも関心が集まっています。

参考記事

• 【市場反応】米9月PPIは加速し4年ぶり高水準、小売売上高は予想上回る、ドル売りは継続|FX・為替ニュースザイFX！　2026年10月15日 22:44
• 【市場反応】米9月PPIは加速し4年ぶり高水準、小売売上高は予想上回る、ドル売りは継続(フィスコ)Yahoo!ファイナンス　2026年10月15日 23:40
• 9月米CPI は厄介な結果 わからなくなってきた10 月FOMC第一ライフ資産運用経済研究所　2026年10月15日 23:40

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